I fjerde kvartal 2011 indfandt optimismen sig igen til gavn for Formueplejeselskaberne. Både aktie- og obligationsmarkedet udviste stigninger, hvilket betød at samtlige Formueplejeselskaber leverede positive afkast.
Markedsrenterne er faldet kraftigt i løbet af det seneste kvartal i kølvandet af skuffende økonomiske nøgletal og stigende usikkerhed omkring gældskrisen i Euroland.
De globale aktiemarkeder har i 3. kvartal været under et massivt pres.
På valutamarkederne har der også været store udsving i det seneste kvartal, hvor især gældskrisen i euroland har spillet en stor rolle.
Grundet lavt risikoniveau og taktisk rigtige dispositioner blev de gearede porteføljer stort set ikke ramt negativt af uroen i 3. kvartal. I de ”rene” aktieporteføljer kunne vi desværre ikke undgå negative afkast.
Valutamarkederne har også været kraftigt præget af gældsuroen i Grækenland. Euroen er dog ikke blevet svækket overfor dollaren.
De toneangivende aktiemarkeder sluttede kvartalet stort set uforandret. Det altoverskyggende tema i perioden har været gældskrisen i Grækenland.
Markedsrenterne er faldet markant i de sidste par måneder. De økonomiske nøgletal har skuffet over en bred kam.
Den Europæiske økonomi er ikke lig med de europæiske aktier. Vi forventer, at den største usikkerhed løser sig gradvist, og det åbner op for et stort afkastpotentiale i europæiske aktier.
Der er forsat tillid til dansk realkredit, usikkerhed presser aktierne, men samtidig er der håb om bedring i de kommende måneder.
Med stigninger i den indre værdi på mellem en og fire procent blev maj en rigtig fin måned for Formueplejeselskaberne.
Vi vurderer, at rentemarkederne har indregnet for kraftige renteforhøjelser fra ECB, da de stigende energipriser sandsynligvis kun vil påvirke inflationen midlertidigt.
Regnskaberne for 1. kvartal strømmer ind i øjeblikket, og generelt overrasker de positivt, hvilket har været med til at styrke aktiemarkederne.
De overraskende udmeldinger fra Den Europæiske Centralbank (ECB) om at den vil hæve renten, har også haft stor indvirkning på valutamarkedet i 1. kvartal.
Aktiemarkedet har vist sig forbavsende immunt overfor den eskalerende uro i Mellemøsten, den vedvarende gældskrise i PIGS-landene og sidst men ikke mindst jordskælvet i Japan.
Den Europæiske Centralbank (ECB) indtog scenen i 1. kvartal med annonceringen om, at der nu er behov for renteforhøjelser.
På trods af mange udfordringer og usikkerhedsfaktorer forventer vi, at den svage udvikling på de finansielle markeder i 1. kvartal afløses af mere positive takter den kommende tid.
På trods af mange udfordringer og usikkerhedsfaktorer forventer vi, at den svage udvikling på de finansielle markeder i 1. kvartal afløses af mere positive takter den kommende tid.
Den seneste uge har jordskælv, tsunami og atomkatastofen i Japan haft stor indflydelse på de finansielle markeder.
Det er for tidligt nøjagtigt at opgøre både de menneskelige og økonomiske omkostninger ved jordskælvet i Nordøstjapan. Men kigger vi på de økonomiske konsekvenser er der allerede nu ved at tegne sig et billede, for den japanske økonomi, de japanske aktier og markederne globalt.
Det helt store tema på valutamarkederne i 4. kvartal var (igen) gældsproblemerne i visse Eurozonelande.
Det helt store tema på valutamarkederne i 4. kvartal var (igen) gældsproblemerne i visse Eurozonelande.
Det helt store tema på valutamarkederne i 4. kvartal var (igen) gældsproblemerne i visse Eurozonelande.
2010 blev året, hvor risikoen ved at investere med Formuepleje, som formueforvalter aldrig har været lavere. Samtidig opnåede vi et tilfredsstillende afkast i alle porteføljer. Strategien og den stramme risikostyring fortsætter vi ufortrødent i 2011.
Som investor kan det være svært at se, hvorfra væksten i verdensøkonomien
skal komme, når den står på spareplaner i de vestlige økonomier. Vi er dog
begrundede optimister og tror hverken på double dip eller deflation.
Nervøsiteten over statsgæld og offentlige underskud bredte sig for alvor i løbet
af kvartalet. Især gik det ud over Euroen, ligesom aktiemarkederne havde det
svært. I starten af maj – inden nervøsiteten for alvor brød løs – sikrede vi alle
låneporteføljer mod kraftige CHF-stigninger.
Som tidligere udmeldt, blev der i maj indkøbt beskyttelse mod en styrket schweizerfranc (CHF) i alle de selskaber, hvor CHF indgår i låneporteføljen.
Den negative udvikling på aktiemarkedet har for alvor sat gang i gætterierne om årsagerne hos flere markedsdeltagere. Vi mener ikke, at forklaringen på det ”sure” aktiemarked skal findes i tekniske forhold som stop-loss ordrer, forbud mod ”naked shorts”, computerstyrede handler og lignende.
Politikere sætter en stopper for den finansielle uro.
De finansielle markeder er i den grad præget af nervøsitet i øjeblikket. En nervøsitet så stor, at aktiviteten på de amerikanske aktiemarkeder i går mest af alt må betegnes som kaotiske.
Formuepleje forventer udsving på markederne den kommende tid og sikrer valutapositioner mod kraftige kursstigninger. Men vi ser også en verdensøkonomi på vej ud af recession og betragter den aktuelle situation som en købsmulighed.
Tvivlen om styrken i det begyndende globale opsving prægede markederne i 1. kvartal. Både aktie- og obligationsmarkederne leverede dog fornuftige afkast. Det er vores vurdering, at den positive udvikling forsætter. Usikkerheden om økonomiernes sundhedstilstand er dog stadig stor, og frygt for kursfald kan
hurtigt blusse op.
Op mod 35 millioner amerikanere får nu en sundhedsreform med indbyggede rabatter fra medicinalindustrien. Det har skabt frygt for drøje indhug i indtjeningen, og markederne har ”straffet” aktierne med kursfald. Vi mener, at fremtiden for industrien er lys – specielt på lidt længere sigt.
Traditionen tro vover vi endnu engang pelsen med 10 bud på finansmarkederne anno 2010.
Redningen af det finansielle system synes sikret med udgangen af 2009, hvor både både aktier og obligationer leverede flotte afkast. Usikkerheden om økonomiernes sundhedstilstand er dog stadig stor og frygt for kursfald kan hurtigt blusse op.
Efter en periode med relativ ro på de finansielle markeder, stikker frygten nu sit hoved frem i form at en lurende statsbankerot i Dubai.
