Fra finanskrise til gældskrise
Den negative udvikling på aktiemarkedet har for alvor sat gang i gætterierne om årsagerne hos flere markedsdeltagere.
Vi mener ikke, at forklaringen på det ”sure” aktiemarked skal findes i tekniske forhold som stop-loss ordrer, forbud mod ”naked shorts”, computerstyrede handler og lignende.
De pågældende forhold bidrager selvfølgelig til en øget risikoopfattelse i markedet, men er efter vores overbevisning ekstremt kortsigtede.
Pris og værdi
Hos Formuepleje tager vi markedsreaktionerne og gældsproblematikken meget alvorligt. Vi fastholder en særdeles selektiv tilgang til aktieudvælgelsen og forholder os fortsat til selskabernes fundamentale værdier.
Vi er i høj grad opmærksomme på risikoen vedrørende statsgæld og regulering, men har til hensigt at udnytte de muligheder, der altid opstår, når markedet ikke kan skelne mellem værdi og pris.
Fastholder forventninger
Vi ser ikke nogen grund til at ændre vores nuværende forventninger. Vi ser stadig bedringer i de makroøkonomiske data, men anerkender i høj grad den gældsproblematik, vi står overfor.
Vi anerkender selvfølgelig også risikoen for, at gældsproblemerne kan udvikle sig til det værre og dermed få en betydelig effekt på realøkonomien. En gentagelse af nedsmeltningen på markederne som i 2008 er dog ikke vores hovedscenarie.
Som tidligere beskrevet har vi dog lært, at selv det usandsynlige kan blive sandsynligt i denne finans-/gældskrise, og derfor er de Formueplejeselskaber, der anvender lånefinansiering, sikrede mod en kraftigt stigende schweizerfranc.
Relaterede sider
