2010 var et godt år for Formueplejeselskaberne
Her ved indgangen til 2011 er det tid til at se tilbage på 2010. I Formueplejeselskaberne var 2010 et år, hvor afkastet målt på børskurserne blev på 15% i det ugearede selskab Optimum og mellem 22% og 34% i de gearede selskaber. Afkast, der må betegnes som værende meget tilfredsstillende også set i lyset af, at de globale aktier steg med 18%, mens obligationsindekset steg med 5%.
Risikoen reduceret
Men der er også sket andre ændringer for Formueplejeselskaberne i løbet af 2010. I de selskaber, som anvender lånefinansiering, har vi nu forladt schweizerfranc som lånevaluta. Denne valuta er nu blevet så svingede i kurs, at den rentebesparelse, man opnår, ikke længere kan retfærdiggøre risikoen. Hvis man regner på de sidste 20 års kursudsving på de markeder, hvor Formueplejeselskaberne bevæger sig, ja, så er ”Worst case” (lig med de største tab) reduceret med ca. 40% ved ikke længere at bruge schweizerfranc som låne valuta – og det vel at mærke uden, at afkastpotentialet er ændret.
Permanent indløsningsret
Og så blev 2010 året, hvor selskabernes aktionærer fik en permanent indløsningsret, der kort sagt betyder, at man som aktionær altid kan sælge sine aktier tilbage til selskabet til en kurs meget tæt på indre værdi og med en stort set ubegrænset likviditet. Denne indløsningsret er indskrevet i selskabernes vedtægter og er derfor en permanent ret.
Udsigterne for 2011
Det er nu ca. to og et halvt år siden, at finanskrisen med krakket i Lehmann Brothers for alvor brød ud. Tingene er nu langsomt ved at normalisere sig igen med udsigt til vækst og en moderat inflation, som står i modsætning til de sidste par års profetier om deflation og negativ vækst. Der er dog stadig meget store udfordringer for den globale økonomi med store ubalancer og statsgæld som følge af de store underskud på de offentlige budgetter. For Formueplejeselskabernes aktionærer forventer jeg, at 2011 også vil resultere i et tilfredsstillende positivt afkast. Denne forventning baserer sig på, at på trods af de store udfordringer verdensøkonomien stadig står overfor, så forventer jeg, at aktiekurserne vil fortsætte med at stige i 2011, og at der fortsat vil være penge at tjene på at optage billige eurolån og placere dem i danske realkreditobligationer.
